Pratinjau BoJ: Ekspektasi Lima Bank Besar

Bank of Japan (BoJ) akan mengumumkan Keputusan Suku Bunga 15 Juli pukul 03:00 GMT (10:00 WIB). Konsensus pasar adalah BoJ tetap menahan dan saat kita semakin dekat dengan waktu rilis, berikut adalah perkiraan para ekonom dan peneliti dari lima bank besar terhadap pertemuan bank sentral yang akan datang.

TDS

“Dengan bank sentral global mengambil nafas, BoJ akan puas dengan tidak membuat perubahan kebijakan atau sinyal akan segera terjadi. Kami pikir akan status quo di masa mendatang. Pertemuan ini akan disertai dengan downgrade perkiraan pertumbuhan dalam Laporan Prospek. Namun itu seharusnya tidak mengejutkan siapa pun. Kami melihat sedikit implikasi terhadap JPY."

Standard Chartered

“Kami memperkirakan BoJ akan mempertahankan suku bunga keseimbangan kebijakannya tidak berubah di -0,1% dan target yield 10thn di sekitar 0%. Kami pikir ada ruang terbatas bagi BoJ untuk menurunkan suku bunganya karena suku bunga negatif sebelumnya menjadi bumerang di Jepang, merusak profitabilitas dan pinjaman bank-bank. Kami pikir bank sentral akan terus mengekspansi QE untuk menyuntikkan likuiditas ke pasar jika perlu. BoJ mempertahankan suku bunga kebijakan pada bulan Juni, sembari meningkatkan ukuran program pinjaman khusus menjadi sekitar JPY 110 triliun dari JPY 75 triliun. BoJ meninggalkan batas atas obligasi korporasi dan kepemilikan surat berharga komersial di JPY 20 triliun gabungan. BoJ mengatakan tidak akan ragu untuk mengambil langkah pelonggaran jika diperlukan."

ING

“Tidak memperkirakan perubahan apa pun pada QE mereka yang rumit dan kebijakan pengendalian kurva yield. Namun, tindakan oleh BoJ untuk mendukung pasar obligasi korporasi tampaknya adalah membayar dividen, di mana penerbitan obligasi korporasi oleh perusahaan-perusahaan Jepang melonjak pada bulan Juni. Tampaknya juga sedikit kebutuhan untuk mengubah langkah-langkah kontrol kurva yield, di mana tren curam kurva 10-30 JGB baru-baru ini telah mulai berbalik.”

MUFG

“Kami tidak memperkirakan perubahan pada posisi moneter BoJ. BoJ akan menyediakan pembaruan perkiraan ekonominya. Pada bulan April, BoJ memperkirakan pertumbuhan PDB riil antara -5,0% dan -3,0% di TF20; +2,8% hingga +3,5% di TF21; dan +0,8% hingga +1,6% di TF22. Pekan lalu, BoJ menurunkan penilaiannya terhadap semua 9 wilayah versus April dengan daerah-daerah 'memburuk' atau dalam 'kondisi parah'. Laporan ini menyarankan revisi ke bawah dalam proyeksi ekonomi. Fokus utama minggu depan untuk pasar adalah konferensi pers Gubernur Kuroda. Pada pertemuan 16 Juni, Kuroda menyatakan bahwa yield JGB super panjang tidak tinggi dibandingkan dengan negara-negara lain – yang diambil sebagai petunjuk bagi BoJ melihat ruang lingkup sisi atas untuk yield jangka panjang. 30-tahun melonjak dari 0,53% ke 0,65% pada awal Juli sebelum mengoreksi lebih rendah tetapi tetap lebih tinggi daripada sebelum pertemuan tersebut. Kurva telah curam tetapi bisa mendatar lebih jauh jika Kuroda meremehkan komentar ini. Itu kemungkinan tidak banyak berdampak pada yen. Pengurangan biaya lindung nilai pembelian obligasi asing tidak diragukan lagi akan mengarah ke peningkatan lindung nilai dalam iklim global saat ini yang akan membantu mendukung JPY. Yang mengimbangi itu mungkin beberapa kemunduran surplus neraca transaksi berjalan Jepang. Surplus pendapatan bunga investasi portofolio dalam 3bln hingga Mei 2020 turun pada basis tahunan, yang merupakan cerminan dari turunnya yield global dengan kemungkinan penurunan yang lebih besar di masa depan. Kami melihat pertemuan BoJ sebagai acara berisiko rendah untuk JPY dengan mengimbangi dinamika aliran JPY menjaga USD/JPY stabil secara luas."

Rabobank

“Kami pikir BoJ akan tetap menahan untuk saat ini. Meskipun inflasi tetap rendah (angka utama Mei di 0,0% YoY), Bank kemungkinan tidak akan menurunkan suku bunga, karena takut akan lebih jauh mengganggu profitabilitas bank-bank Jepang. Lebih mungkin BoJ akan menunggu hasil babak-babak stimulus sebelumnya. Namun, kami tidak mengesampingkan langkah-langkah tambahan, terutama jika ekonomi Jepang turun lebih dari yang diperkirakan BoJ."