10 Mar 2016
AS: Fed Dalam Kabut – Rabobank
FXStreet - Tim riset Rabobank, mengatakan bahwa meskipun optimisme ini, ketidakpastian tentang keadaan ekonomi global dan dampaknya terhadap ekonomi AS cenderung menunda kenaikan tingkat suku bunga Fed berikutnya setidaknya sampai Juni.
Kutipan penting
"Jika sektor jasa terus berkembang dan tidak terseret oleh kontraksi di sektor manufaktur dan pertambangan, kami mengharapkan Fed akan melanjutkan jalan kenaikannya. Dalam hal ini, penurunan IMP jasa pendahuluan Markit baru-baru ini ke 49,8 jelas berita buruk, tapi konfirmasi lebih lanjut dari survei lainnya, seperti non-manufaktur ISM, diperlukan.
Dalam kesaksiannya kepada Kongres, Ketua Fed Janet Yellen tampaknya tidak terintimidasi oleh gejolak di pasar keuangan dan perkembangan ekonomi luar negeri. Bahkan, penurunan lanjutan di slack pasar tenaga kerja meningkatkan kepercayaan Fed bahwa inflasi inti akan didukung oleh upah.
Namun, untuk saat ini pertumbuhan upah tetap terkendali karena jumlah peningkatan pekerja putus asa dan pekerja paruh waktu paksa. Terlebih lagi, hambatan global cenderung menunda kembalinya inflasi ke target 2%. Oleh karena itu, kita tidak mengharapkan Fed untuk memberikan empat kenaikan yang tersirat oleh dot plot Desember. Kami tidak mengharapkan lebih dari dua kenaikan pada tahun 2016, dengan risiko condong ke sisi negatif. Jika pemulihan terputus kita mungkin sangat baik melihat penundaan kenaikan suku bunga berikutnya hingga tahun depan.
Hal-hal akan menjadi lebih rumit bagi Fed jika ekonomi memang tampaknya akan menuju resesi. Pemangkasan tunggal seperempat akan membawa kisaran target untuk suku bunga Fed kembali ke batas nol. Ini akan menghidupkan kembali perdebatan tentang kebijakan tingkat suku bunga negatif. Perlu dicatat, bahwa dalam tujuh tahun kebijakan moneter sangat longgar FOMC tidak pernah terpaksa untuk suku bunga negatif, melainkan melakukan tiga putaran pelonggaran kuantitatif dan Operation Twist.
Hal ini menunjukkan bahwa preferensi FOMC berbeda secara substansial dari bank sentral lain yang dengan cepat akan menyeberangi batas nol. Oleh karena itu, jika resesi dalam waktu dekat Fed lebih mungkin untuk mengumumkan 'QE4' dan memasuki wilayah tingkat suku bunga negatif hanya sebagai pilihan terakhir."
Kutipan penting
"Jika sektor jasa terus berkembang dan tidak terseret oleh kontraksi di sektor manufaktur dan pertambangan, kami mengharapkan Fed akan melanjutkan jalan kenaikannya. Dalam hal ini, penurunan IMP jasa pendahuluan Markit baru-baru ini ke 49,8 jelas berita buruk, tapi konfirmasi lebih lanjut dari survei lainnya, seperti non-manufaktur ISM, diperlukan.
Dalam kesaksiannya kepada Kongres, Ketua Fed Janet Yellen tampaknya tidak terintimidasi oleh gejolak di pasar keuangan dan perkembangan ekonomi luar negeri. Bahkan, penurunan lanjutan di slack pasar tenaga kerja meningkatkan kepercayaan Fed bahwa inflasi inti akan didukung oleh upah.
Namun, untuk saat ini pertumbuhan upah tetap terkendali karena jumlah peningkatan pekerja putus asa dan pekerja paruh waktu paksa. Terlebih lagi, hambatan global cenderung menunda kembalinya inflasi ke target 2%. Oleh karena itu, kita tidak mengharapkan Fed untuk memberikan empat kenaikan yang tersirat oleh dot plot Desember. Kami tidak mengharapkan lebih dari dua kenaikan pada tahun 2016, dengan risiko condong ke sisi negatif. Jika pemulihan terputus kita mungkin sangat baik melihat penundaan kenaikan suku bunga berikutnya hingga tahun depan.
Hal-hal akan menjadi lebih rumit bagi Fed jika ekonomi memang tampaknya akan menuju resesi. Pemangkasan tunggal seperempat akan membawa kisaran target untuk suku bunga Fed kembali ke batas nol. Ini akan menghidupkan kembali perdebatan tentang kebijakan tingkat suku bunga negatif. Perlu dicatat, bahwa dalam tujuh tahun kebijakan moneter sangat longgar FOMC tidak pernah terpaksa untuk suku bunga negatif, melainkan melakukan tiga putaran pelonggaran kuantitatif dan Operation Twist.
Hal ini menunjukkan bahwa preferensi FOMC berbeda secara substansial dari bank sentral lain yang dengan cepat akan menyeberangi batas nol. Oleh karena itu, jika resesi dalam waktu dekat Fed lebih mungkin untuk mengumumkan 'QE4' dan memasuki wilayah tingkat suku bunga negatif hanya sebagai pilihan terakhir."