Valas LatAm: Carry Terpapar saat Volatilitas Meningkat – BNY

Geoff Yu dari BNY menyoroti kerentanan yang semakin besar dalam perdagangan carry Valas Amerika Latin karena volatilitas terealisasi melonjak dan suku bunga G10 bergerak lebih tinggi. Dengan bank-bank sentral Brasil dan Meksiko diprakirakan mempertahankan kebijakan dan dukungan terms of trade yang tidak tersedia, kenaikan suku bunga riil harus berasal dari kebijakan. Data positioning menunjukkan tekanan jual pada COP dan CLP, sementara BRL membutuhkan pemulihan momentum pembelian yang berkelanjutan.

Mata uang berimbal hasil tinggi menghadapi risiko yang semakin besar

"Suku bunga riil tidak mengalami kemajuan. Bank-bank sentral Brasil dan Meksiko mengumumkan keputusan kebijakan minggu ini, dan keduanya diprakirakan tidak akan melakukan perubahan."

"Sebaliknya, risiko terhadap suku bunga G10, termasuk EUR dan USD, tetap berada di sisi atas, mengikis kompensasi carry seiring meningkatnya volatilitas. Kekecewaan terbesar bagi Amerika Latin mungkin adalah kurangnya dorongan terms of trade yang jelas tahun ini meskipun terdapat kendala pasokan yang nyata. Hal tersebut membuat bank-bank sentral, yang enggan memperketat kebijakan, harus menghasilkan kenaikan suku bunga riil yang dibutuhkan untuk menjaga kebijakan tetap restriktif."

"Kepemilikan Amerika Latin menjadi tantangan positioning. Data kami menunjukkan bahwa kepemilikan mata uang berimbal hasil tinggi umumnya rendah, tetapi mata uang Amerika Latin menghadapi risiko. COP dan CLP sedang dijual (atau lindung nilai meningkat) dari posisi yang sebelumnya sangat banyak dimiliki, sementara upaya membangun posisi long MXN kehilangan momentum."

"BRL dan PEN kurang dimiliki, meskipun hanya BRL yang menunjukkan momentum pembelian yang lemah – diperlukan pembalikan yang jelas dalam profitabilitas untuk mendorong kepemilikan kembali ke wilayah positif."

"Nilai mulai terbuka pada mata uang dengan carry tinggi. Pemilu Brasil selalu akan menjadi peristiwa risiko utama bagi Amerika Latin dan mata uang dengan carry tinggi. Pasar telah menyesuaikan prakiraannya secara material, dan lingkungan politik kawasan tersebut seharusnya mulai stabil hingga akhir tahun dan awal tahun depan."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan telah ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)