Forint Hungaria: Target inflasi baru menuntut MNB yang hawkish – Commerzbank

Tatha Ghose dari Commerzbank mencatat bahwa National Bank of Hungary menghentikan penurunan suku bunga di 5,50% tetapi menurunkan target inflasi jangka menengahnya menjadi 2,5% sambil sekaligus menaikkan prakiraan inflasi 2027. Ia berpendapat kombinasi ini seharusnya mengindikasikan sikap yang lebih restriktif, namun MNB masih berbicara tentang mempertahankan atau memangkas suku bunga. Dengan Forint yang lemah, ia memperingatkan pemulihan akan terbatas sampai MNB secara jelas merangkul opsi kenaikan suku bunga.

Target lebih rendah, prakiraan inflasi lebih tinggi

"National Bank of Hungary (MNB) menghentikan siklus pemangkasan suku bunganya pekan ini, membiarkan suku bunga acuan tidak berubah di 5,50%, dan kemudian menindaklanjutinya dengan Laporan Inflasi kuartal III yang membuat gambaran kebijakan moneter menjadi lebih rumit."

"MNB menurunkan target inflasi jangka menengahnya dari 3,0% menjadi 2,5%, dengan pita toleransi 1 poin persentase yang ada tetap dipertahankan, berlaku efektif mulai 1 Januari 2028. Namun secara praktis, penurunan target juga menurunkan toleransi terhadap inflasi yang melampaui target – ini bukan sekadar perubahan kosmetik jika MNB ingin kerangka baru tersebut kredibel."

"Pada saat yang sama ketika menurunkan toleransi ini, MNB juga menaikkan prakiraan inflasinya untuk tahun depan. Prakiraan inflasi rata-rata 2026 dibiarkan tidak berubah di 1,8%, tetapi prakiraan 2027 dinaikkan tajam dari 2,3% menjadi 3,1%, mencerminkan harga energi global yang lebih tinggi dan keputusan pemerintah untuk menaikkan cukai tembakau."

"Inflasi inti kini diproyeksikan sebesar 3,0% pada 2027, sementara inflasi diprakirakan mencapai puncaknya di sekitar 3% pada pertengahan 2027 sebelum disinflasi kembali berlanjut. Ini lebih cepat daripada target baru – target baru 2,5% diprakirakan baru akan tercapai secara berkelanjutan pada pertengahan 2028."

"Kombinasi ini – target lebih rendah, prakiraan lebih tinggi – seharusnya mengindikasikan fungsi reaksi yang lebih restriktif. Namun masih belum ada sinyal ke arah kemungkinan perlunya menaikkan suku bunga, meskipun sentimen telah bergeser ke arah ini di sebagian besar negara-negara utama lainnya. Faktanya, Mihaly Varga menjelaskan bahwa pendekatan berbasis data memungkinkan MPC untuk mempertahankan atau memangkas suku bunga dalam beberapa bulan mendatang – yang tidak meyakinkan karena mengecualikan opsi pengetatan."

"Forint masih lemah sejak kehilangan daya tariknya pascapemilu ketika situasi risiko di Timur Tengah memburuk – dan mata uang ini tidak akan mampu pulih sampai MNB merangkul kemungkinan yang hawkish."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan telah ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)