Yen Jepang: Yen rentan setelah komunikasi BoJ – MUFG

Derek Halpenny dari MUFG mencatat bahwa kenaikan 25bp Bank of Japan ke 1,25% tidak memenuhi harga pasar yang hawkish, memicu aksi jual Yen awal karena ekspektasi terhadap langkah yang lebih besar terbukti berlebihan. Bahasa BoJ mengenai suku bunga riil bergeser dari "negatif" menjadi "rendah", sementara panduan masih mengarah pada kondisi yang akomodatif dan pengetatan bertahap lebih lanjut. MUFG melihat ruang bagi USD/JPY untuk terus naik secara perlahan dalam jangka pendek jika sentimen terhadap Dolar tetap mendukung.

Kenaikan BoJ mengecewakan harga pasar yang hawkish

"Kami menyebutkan di sini kemarin bahwa kami merasa standar bagi BoJ untuk gagal memenuhi level harga pasar yang hawkish di pasar suku bunga cukup rendah, dan itulah yang terjadi hari ini dengan reaksi awal terhadap keputusan menaikkan suku bunga sebesar 25bp menjadi 1,25% yang menggarisbawahi risiko bahwa BoJ bisa saja gagal memenuhi ekspektasi pengetatan hampir 100bp (termasuk kenaikan hari ini) selama dua belas bulan ke depan."

"Kedua, BoJ menghapus deskripsi dalam pernyataan bahwa suku bunga riil berada dalam kondisi "negatif, terutama di zona jangka pendek hingga menengah" menjadi "tetap berada pada level rendah, terutama di zona jangka pendek hingga menengah". Ini sebenarnya hanya pengakuan BoJ terhadap fakta – kenaikan pada suku bunga tenor pendek sangat menonjol (imbal hasil JGB 2 tahun naik 35bp sejak pertemuan BoJ terakhir) dan dengan inflasi saat ini berada di bawah target 2,0%, deskripsi "rendah" alih-alih "negatif" memang masuk akal."

"Hal itu ditegaskan oleh fakta bahwa BoJ mempertahankan pandangannya bahwa "kondisi keuangan yang akomodatif diperkirakan akan dipertahankan" dan karena itu bank "akan terus menaikkan suku bunga kebijakan dan menyesuaikan tingkat akomodasi moneter"."

"Mungkin yang paling penting, ia menyatakan bahwa "tahap pelaksanaan kebijakan telah berubah" yang menunjukkan kemungkinan perubahan laju pengetatan ke depan, meskipun Ueda kemudian menambahkan bahwa BoJ tidak memiliki laju tertentu dalam pikirannya."

"Oleh karena itu, menurut kami, sedikit koreksi dari penguatan yen baru-baru ini memang masuk akal dalam jangka pendek. Jika sentimen Dolar AS yang lebih luas tetap mendukung, USD/JPY masih memiliki ruang untuk terus naik lebih lanjut dari sini dalam jangka pendek."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)