Yen Jepang: Fundamental yang Berubah Menantang Carry – Rabobank

Ahli Strategi FX Senior Rabobank, Jane Foley, mengatakan bahwa spekulasi mengenai pergeseran struktural dalam valuasi Yen Jepang (JPY) menantang asumsi carry trade tradisional dan selera investor Jepang terhadap aset asing. Kenaikan imbal hasil JGB, pertumbuhan yang tangguh, dan upah riil yang lebih kuat semakin mendukung Yen, terutama jika BoJ menjadi lebih hawkish.

Data yang tangguh dan risiko BoJ mendukung Yen

"Faktor kedua yang memengaruhi sentimen berkaitan dengan spekulasi pasar mengenai apakah akhirnya telah terjadi perubahan besar dalam nilai JPY. Hal ini memiliki implikasi terhadap pandangan lama tentang carry trade dan juga apakah investor domestik Jepang mungkin memiliki insentif yang lebih kecil untuk memegang aset asing, termasuk obligasi pemerintah AS."

"Masalah yang jelas berkaitan dengan penggunaan JPY sebagai mata uang pendanaan dan khususnya apakah masih ada ruang bagi pembalikan cepat posisi jual JPY baru-baru ini untuk semakin cepat dalam jangka pendek. Selain itu, JPY yang menguat akan membawa ketidakpastian baru mengenai apakah investor domestik Jepang akan memiliki insentif yang lebih kecil untuk mencari peluang di luar negeri."

"Kenaikan imbal hasil JGB telah menjadikan tema ini semakin hangat. Memang, pasar telah menduga bahwa Departemen Keuangan AS telah khawatir selama beberapa waktu bahwa perusahaan asuransi besar Jepang berpotensi menjual utang pemerintah AS untuk membeli JGB."

"Meskipun ada beberapa kecurigaan yang belum terkonfirmasi mengenai price checking pada USD/JPY oleh otoritas Jepang pekan lalu, lonjakan nilai JPY yang lebih baru tampaknya terjadi tanpa bantuan otoritas. Ini lebih kuat daripada pergerakan yang dipicu oleh intervensi karena menandakan bahwa pasar mungkin mencerminkan perubahan dalam fundamental Jepang."

"Bukti yang lebih besar mengenai inflasi yang dihasilkan secara domestik yang berasal dari data upah riil, ekonomi yang tangguh yang didukung oleh keterlibatan korporasi Jepang dalam rantai pasokan semikonduktor dan reformasi pasar saham semuanya merupakan faktor yang mendukung JPY. Meskipun JPY akan rentan terhadap apa pun selain nada hawkish dari BoJ bulan ini, kami tetap konstruktif terhadap JPY dalam jangka menengah."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)