Won Korea Selatan: Ekspor yang kuat dan sikap BoK mendukung kenaikan KRW secara bertahap – Commerzbank

Commerzbank menyoroti bahwa ledakan ekspor Korea Selatan dan surplus perdagangan yang besar, dikombinasikan dengan Bank of Korea yang hawkish, mendukung Won Korea. Mereka berpendapat bahwa perubahan dinamika arus Valas seharusnya memungkinkan lebih banyak surplus tersebut diterjemahkan menjadi penguatan KRW. Setelah penurunan tajam USD/KRW dari 1.550, mereka kini memprakirakan apresiasi yang lebih bertahap dalam kisaran yang ditentukan.

Surplus ekspor menopang prospek Won

"Ekspor Korea Selatan melonjak 68,7% yoy pada bulan Agustus (konsensus: 62,6%), naik dari 63,0% yang sudah kuat pada bulan Juli dan memperpanjang ekspansi menjadi bulan ke-15 berturut-turut. Kekuatan tersebut tetap sangat didorong oleh sektor teknologi, ekspor semikonduktor melonjak 209% yoy menjadi USD46,7 miliar dan ekspor komputer naik 420%."

"Data tersebut memperkuat gambaran siklus eksternal yang luar biasa kuat yang didorong oleh semikonduktor dan mendukung kenaikan proyeksi pertumbuhan PDB 2026 Bank of Korea (BoK) baru-baru ini menjadi 3,3% dari sebelumnya 2,6% pada bulan Agustus."

"Inflasi IHK utama naik menjadi 3,1% yoy (konsensus: 3,2%) dari 2,8% pada bulan Juli. Kenaikan ini secara luas telah diprakirakan sebagian karena efek dasar dari penurunan sementara biaya telekomunikasi tahun lalu, sehingga angka yang berada di bawah konsensus ini agak melegakan."

"Setelah penurunan tajam dari sekitar 1.550 pada awal Juli, kami memprakirakan apresiasi KRW lebih lanjut akan berlangsung lebih bertahap dan melihat USD/KRW berkonsolidasi di antara 1.360–1.400 dalam jangka pendek."

"Bagi KRW, ada faktor-faktor pendukung, termasuk ekspor yang luar biasa kuat, surplus perdagangan yang sangat besar, dan BoK yang hawkish. Surplus perdagangan Agustus yang hampir mencapai USD35 miliar semakin memperkuat posisi eksternal Korea. Yang penting, perubahan terbaru dalam arus Valas, termasuk repatriasi korporasi dan meningkatnya lindung nilai National Pension Service (NPS), berarti lebih banyak surplus eksternal ini dapat diterjemahkan menjadi kekuatan KRW dibandingkan sebelumnya."

"Setelah kenaikan suku bunga 25bp berturut-turut pada bulan Juli dan Agustus, BoK diprakirakan akan tetap menahan suku bunga pada bulan Oktober. BoK memprakirakan IHK utama sebesar 2,7% pada 2026 dan 2,3% pada 2027, dengan inflasi inti sebesar 2,5% pada kedua tahun tersebut."

"Namun, hal ini kemungkinan tidak akan mengubah nada pengetatan BoK, mengingat inflasi masih jauh di atas target 2% BoK, sementara pertumbuhan ekspor dan aktivitas secara keseluruhan tetap luar biasa kuat. Inflasi inti, yang tidak termasuk produk pertanian dan minyak, naik menjadi 3,1% dibandingkan 2,5% sebelumnya, sebagian karena basis yang rendah."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)