Dolar AS: Manajemen imbal hasil membebani mata uang – BBH

Elias Haddad dari Brown Brothers Harriman (BBH) mencatat bahwa Dolar AS (USD) melemah terhadap semua mata uang utama karena imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor lebih panjang turun tipis menyusul rencana buyback. Haddad berpendapat bahwa buyback yang diperluas dan pesan fiskal dapat membatasi imbal hasil jangka panjang, tetapi dengan biaya kredibilitas bagi USD. PMI AS bulan Agustus yang akan datang akan menguji apakah keunggulan pertumbuhan AS masih dapat memberikan dukungan jangka pendek bagi Dolar.

Tindakan Treasury menekan Dolar

"USD turun terhadap semua mata uang utama, saham dan obligasi global menguat, sementara rally harga minyak mentah terhenti. Imbal hasil Treasury jangka panjang turun sedikit setelah kenaikan kemarin, dengan imbal hasil 30 tahun sedikit di bawah level saat pengumuman buyback pada hari Rabu."

"Kemarin, Menteri Keuangan AS Scott Bessent memperingatkan bahwa operasi buyback bisa lebih besar dari $4 miliar yang diumumkan, sambil menonjolkan "toolkit besar" yang dimilikinya untuk meredam pasar Treasury. Bessent juga berupaya meredakan kekhawatiran atas kebijakan fiskal AS dengan mencatat bahwa Gedung Putih akan mengumumkan pada akhir pekan ini atau awal pekan depan "fokus yang lebih besar pada konsolidasi fiskal.""

"Congressional Budget Office (CBO) hanya menawarkan sedikit bukti adanya konsolidasi fiskal, dengan memproyeksikan defisit anggaran yang secara historis besar dan utang naik ke rekor 120% dari PDB pada 2036. Tanpa pemangkasan belanja atau kenaikan pendapatan yang kredibel, rencana Gedung Putih berisiko tidak lebih dari sekadar mempercantik keadaan yang buruk. "

"Terlepas dari itu, dorongan terhadap operasi buyback Treasury dan ancaman langkah-langkah tambahan seharusnya membantu membatasi imbal hasil Treasury jangka panjang. Namun, kelegaan ini datang dengan biaya kredibilitas yang diterjemahkan menjadi USD yang lebih lemah. Intervensi Treasury mengaburkan batas antara memperbaiki fungsi pasar dan menekan biaya pinjaman untuk menahan tekanan fiskal."

"PMI AS bulan Agustus akan menguji apakah keunggulan pertumbuhan AS dibandingkan ekonomi utama lainnya masih utuh (14:45 London, 09:45 New York). Jika ya, data tersebut dapat memberikan sedikit dukungan jangka pendek bagi USD, sementara tanda-tanda bahwa keunggulan pertumbuhan AS menyempit akan memperdalam pelemahannya."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan telah ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)