Bank Sentral Eropa: Risiko yang didorong oleh minyak terhadap jalur kebijakan – Societe Generale

Para ahli strategi Societe Generale mencatat bahwa harga Minyak dan Gas Alam telah melonjak sejak pertemuan European Central Bank (ECB) bulan Juni, membalikkan optimisme yang menyusul Memorandum of Understanding (MoU) AS–Iran. Mereka memprakirakan kebijakan akan tetap ditahan hari ini tetapi melihat risiko nyata pengetatan lebih lanjut jika ketegangan di Teluk berlanjut. Harga pasar kini memperhitungkan dua kenaikan suku bunga tambahan pada awal 2027 karena guncangan energi mengancam efek putaran kedua.

Lonjakan energi membentuk ulang prospek ECB

"MoU antara AS dan Iran, yang kini ternyata keliru, telah memicu optimisme atas penurunan harga minyak yang berkelanjutan ke level sebelum perang dan meredam spekulasi pengetatan ECB tambahan di 2H. Jika satu minggu adalah waktu yang lama dalam politik, maka itu adalah keabadian dalam geo-politik atau geo-ekonomi."

"Latar belakang pertemuan ECB hari ini cukup sederhana: harga minyak telah melonjak lebih dari $20 setelah pertemuan dewan bulan Juni dan diperdagangkan kira-kira di level yang sama seperti saat suku bunga depo dinaikkan 25bp. Gas alam naik sangat besar 25% dibandingkan 11 Juni ketika ECB mengambil langkah antisipatif."

"Efek putaran kedua terhadap barang non-energi dan upah sejauh ini belum terwujud, tetapi pasar uang kembali memperhitungkan dua kenaikan suku bunga tambahan pada 1Q-27."

"Kebijakan akan tetap ditahan hari ini tetapi sejujurnya kami tidak akan terkejut jika pembahasan mengenai kenaikan suku bunga kedua terjadi. Tanpa de-eskalasi di Teluk, kenaikan suku bunga depo ke 2,50% bisa jadi tak terelakkan pada bulan September untuk menahan efek putaran kedua dari guncangan pasokan energi."

"Untuk EUR/USD, positioning berada pada posisi short menjelang pertemuan GC [Governing Council] untuk pertama kalinya sejak awal 2025. Pertimbangan kebijakan yang hawkish kalah oleh dampak pelemahan pertumbuhan akibat harga energi yang lebih tinggi dan pukulan terhadap terms of trade Eropa. Kembali di atas 1,1480/1,1510 masih merupakan target yang berat."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)