Valas LatAm: Carry mendukung ketahanan terhadap Dolar AS - BNY

Geoff Yu dari BNY melihat mata uang Amerika Latin ditopang oleh posisi neraca pembayaran yang kuat dan carry yang menarik, bahkan ketika kegelisahan ekuitas global meningkat. Yu mencatat bahwa arus masuk era konflik telah menciptakan penyangga yang solid terhadap potensi penguatan Dolar, sementara jalur pelonggaran Banxico dan Sol Peru (PEN) yang kurang dimiliki menonjol, meskipun prospek total return Valas secara keseluruhan tertinggal dari rekan-rekan berimbal hasil tinggi di EMEA (Eropa, Timur Tengah, dan Afrika) dan APAC (Asia-Pasifik).

Daya tarik carry dan kekuatan neraca pembayaran

"Kami terus melihat perbaikan dalam lingkungan carry meskipun meningkatnya kegelisahan di pasar ekuitas. Mengingat profil positioning saat ini di ekuitas, profil risiko dalam perdagangan carry standar – terutama yang didanai dolar – terlihat bahkan lebih menarik. Meski demikian, Amerika Latin tetap berada pada posisi yang baik di Valas, dan mudah untuk melihat alasannya."

"Di satu sisi, kekuatan akun finansial di kawasan ini berarti bahwa bahkan dengan The Fed yang kurang dovish (saat ini kecil kemungkinannya), kawasan ini memiliki penyangga yang signifikan terhadap potensi arus keluar jika preferensi terhadap dolar meningkat. Mengingat positioning dolar saat ini yang masih tinggi, kami melihat risiko semacam itu rendah dalam kasus apa pun. Namun, kejutan dalam pengaturan saat ini adalah bahwa meskipun lindung nilai dolar juga berada pada level terendahnya dalam dekade ini, hal itu tidak mengorbankan mata uang Amerika Latin, sehingga kasus kepemilikan untuk kawasan ini juga tidak kuat."

"Penjualan ritel Meksiko (Selasa) dan data aktivitas IGAE (Kamis) diprakirakan menunjukkan kenaikan moderat dalam permintaan domestik, tetapi tidak ada yang cukup untuk mengganggu jalur pelonggaran Banxico karena suku bunga riil tetap tinggi relatif terhadap risiko harga. IHK dua mingguan diprakirakan berada di 3,25% y/y dengan pertumbuhan berurutan yang nyaris tidak ada pada komponen utama dan inti."

"Kami terus melihat pengaturan carry yang positif. The Fed berada dalam posisi defensif terhadap risiko harga, dan inflasi dapat mengejutkan ke sisi bawah di Meksiko jika pass-through yang lebih besar terwujud pada level USD/MXN saat ini. Meski begitu, kami mencatat bahwa PEN adalah satu-satunya mata uang yang jelas kurang dimiliki di Amerika Latin, sehingga risk-reward langsung untuk total return dalam Valas Amerika Latin lebih lemah dibandingkan rekan-rekan berimbal hasil tinggi di EMEA atau APAC."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)