Real Brasil: Kenaikan suku bunga memberi sinyal risiko mata uang – Commerzbank

Analis Valas Commerzbank Michael Pfister mengkaji mengapa ekspektasi suku bunga Brasil yang lebih tinggi cenderung melemahkan Real Brasil (BRL) daripada mendukungnya. Dengan menggunakan analisis korelasi, regresi, dan mediator, ia menemukan bahwa dominasi fiskal dan pelebaran spread CDS mendorong depresiasi BRL ketika selisih suku bunga yang diharapkan terhadap AS meningkat, dan ia mempertahankan prakiraan untuk level USD/BRL yang lebih tinggi.

Dominasi fiskal melemahkan Real Brasil

"Ekspektasi kenaikan suku bunga acuan yang meningkat seharusnya secara teori menyebabkan apresiasi mata uang. Namun di Brasil, yang terjadi justru sebaliknya. Kenaikan satu poin persentase dalam ekspektasi menyebabkan real Brasil terdepresiasi lebih dari satu persen."

"Ekspektasi yang meningkat terkait selisih suku bunga antara Brasil dan AS telah dikaitkan dengan level USD/BRL yang lebih tinggi selama beberapa tahun terakhir. Ekspektasi carry Brasil yang lebih tinggi justru melemahkan real."

"Regresi kinerja indeks BRL terhadap perubahan ekspektasi suku bunga acuan Brasil menghasilkan hasil yang kuat: jika ekspektasi suku bunga acuan dua tahun ke depan naik satu poin persentase dalam satu minggu, BRL terdepresiasi sekitar 1,5 persen. Mungkin diduga ini disebabkan oleh periode waktu yang dipilih atau kurangnya variabel kontrol."

"Hubungan yang tidak biasa ini kemungkinan dijelaskan oleh kebijakan fiskal Brasil. Uji sederhana menunjukkan bahwa kenaikan ekspektasi suku bunga sebesar satu poin persentase menyebabkan spread CDS naik sebesar 10,1 basis poin."

"Singkatnya, ekspektasi suku bunga yang meningkat adalah sinyal peringatan bagi real Brasil, bukan indikasi untuk membeli. Jika rencana pengeluaran ambisius presiden Brasil menyebabkan risiko fiskal yang lebih tinggi, real kemungkinan akan mengalami tekanan lebih lanjut. Oleh karena itu, kami mempertahankan prakiraan level USD/BRL yang lebih tinggi."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)