India: Campuran Pertumbuhan IIP Menandakan Permintaan Tidak Merata – Societe Generale

Kunal Kundu dari Societe Generale mencatat bahwa pertumbuhan Indeks Produksi Industri (IIP) India untuk bulan Maret melambat menjadi 4,1% tahun-ke-tahun dari 5,2% pada bulan Februari, terlemah dalam lima bulan, dengan sektor inti delapan mengalami kontraksi dan output listrik melemah. Kategori manufaktur dan yang terkait capex mendukung angka utama, tetapi konsumsi barang non-durable yang lemah dan paparan terhadap gangguan terkait petrokimia menunjukkan aktivitas yang tidak merata dan pembacaan yang lebih lemah ke depan.

Kekuatan Capex mengimbangi konsumsi yang lemah

"IIP Maret naik 4,1% y/y, turun dari 5,2% pada bulan Februari, menjadikannya pertumbuhan terendah dalam lima bulan."

"Sektor inti menjadi beban: Sektor inti delapan (~40% dari IIP) mengalami kontraksi 0,4% y/y (terlemah dalam 19 bulan), dipimpin oleh penurunan output pupuk sebesar 24,6% y/y; output listrik juga melemah, menandakan tekanan awal dalam rantai energi."

"Manufaktur tumbuh 4,3% y/y pada bulan Maret dan pertumbuhan manufaktur FY26 meningkat menjadi sekitar 5,0% y/y (vs 4,1% di FY25), membantu mengimbangi kelemahan di tempat lain."

"Barang modal dan barang infrastruktur/konstruksi melampaui barang pokok, sementara pertumbuhan barang konsumsi non-durable tetap rendah—menunjukkan kondisi permintaan yang tidak merata."

"Ketidakmerataan + risiko geopolitik tertunda: Kinerja di berbagai subsektor manufaktur beragam; segmen yang terekspos pada input/logistik petrokimia (misalnya, bahan kimia/elektronik/material terkait PCB) rentan karena gangguan yang dipicu konflik mulai menyebar, dengan efek putaran kedua yang lebih luas kemungkinan muncul dengan jeda waktu, terutama bagi UMKM."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)